大亚圣象(000910.CN)

大亚圣象(000910):1Q21归母净利润扭亏为盈 业绩持续复苏

时间:21-04-15 00:00    来源:中国国际金融

预告1Q21 归母净利润扭亏为盈,符合预期

大亚圣象(000910)发布2021 年一季度业绩预告,公司预计1Q21 实现归母净利润7000-7500 万元,去年同期亏损5553 万元,扭亏为盈,符合市场预期,主要由于疫情影响逐渐消退,产业链积极回暖,公司业务全面复苏。

关注要点

1、1Q21 归母净利润实现扭亏为盈,业绩持续回暖。根据业绩预告中值测算,公司1Q21 实现归母净利润7300 万元,与1Q19 相比(剔除1Q20 的疫情基数影响),归母净利润相比1Q19 增长14.9%(1Q19 公司实现归母净利润6308 万元),公司基本走出疫情影响,销售修复至疫情前水平,其中地板和人造板均表现不俗。

2、公司夯实品牌优势,地板与人造板齐发力。1)品牌上:公司不断加强品牌建设,充分发挥“圣象”地板和“大亚”人造板两大核心品牌价值,不断完善品牌理念升级品牌形象,探索数字营销扩大品牌认知度。2)产品上:一方面公司持续推进“大家居”战略,不断扩展品类,抢占新赛道,力争为消费者提供从地板到全屋的一体化解决方案,另一方面公司积极贯彻“绿色、长期、健康、稳定”的发展理念,不断加强研发投入,推动产品迭代升级与出新,成功推出抗菌地板、无醛认证系列地板和运动地板,引领行业新趋势。

3、工程渠道持续高成长,零售渠道数字化变革。1)工程:公司持续深耕工程业务,不断开发优质客户,实现规模化增长,带动整体业绩快速改善;2)零售:公司不断加码零售渠道建设,抓住疫情时代新机遇,线上直播与线下营销互为引流,打开多元化流量入口,推出“圣象社区”,数字化平台构筑私域流量池,渠道变革已初显成效;3)整装:成立“圣象整装设计+”事业 部,正式从地板向整装、定制家具全面升级,紧抓新流量入口

估值与建议

我们维持2021/2022 年每股盈利预测1.42/1.63 元,当前股价对应2021/2022 年10.9 倍/9.5 倍市盈率。维持跑赢行业评级,维持目标价20.0 元,对应14.1 倍2021 年市盈率和12.3 倍2022 年市盈率,较当前股价有29.4%上行空间。

风险

原材料价格大幅波动,行业竞争加剧。