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大亚科技:装饰材料业务毛利稳步提升,业绩改善彰显公司治理成效

发布时间:2016-08-25    研究机构:方正证券

财报摘要:

公司8月24日发布半年报,2016年上半年公司实现营业收入27.23亿元,同比下滑24.97%,实现归属上市公司股东净利润1.04亿元,扣非后净利润1.02亿元,分别较上年同期增长45.69%和63.75%,基本每股收益0.20元,同比增长53.85%。

专注装饰材料主业,木地板业务毛利显著提升

非木业资产剥离导致上半年公司收入端同比下滑,主业专注度提升增进管理效率,报告期内装饰材料业务毛利率同比提升4.27个百分点,其中木地板业务毛利率提升4.59%至37.95%,直接推升上半年净利润同比增长45.69%。

基于圣象地板现有销售网络,有望进一步完善大家居布局

作为地板行业领军品牌,圣象地板在全国范围内拥有完善的营销网络。上半年公司继续加大品牌推广和营销力度,加强人力资源和信息化建设,加快新品开发和推广,结合互联网及大数据工具,有望建立并完善建材家居产品安装服务平台,落实大家居战略。

地产销售回暖外部刺激+股权激励内部理顺

上半年房地产市场回暖对大家居产业影响的滞后效应逐步体现,大品牌具备抢占市场份额优势,行业景气度不断提升。上半年公司推出340万股限制性股权激励方案,充分调动内部积极性,费用管控加强后,公司盈利能力仍存增长空间。

盈利预测与估值:

预计2016-2018年,公司分别实现营业收入69.09亿元、76.53亿元、85.22亿元,实现归属母公司的净利润3.90亿元、4.62亿元及5.28亿元,EPS分别为0.74元、0.88元和1.00元,对应2016-2018年PE分别为24.58倍、20.77倍、18.18倍。维持公司“推荐”评级。

风险提示:房地产行业超预期下滑影响建材市场景气度。

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