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大亚圣象:股权激励范围显著扩大,圣象盈利仍具较大提振空间

发布时间:2017-06-19    研究机构:兴业证券

投资要点

大亚圣象(000910)发布股权激励草案:拟向激励对象授予权益总计2,864万股,占本计划签署时公司股本总额的5.40%。激励对象总人数为251人,包括董事、中高层管理人员、核心技术人员等。

股权激励授予范围显著扩大至渠道、项目、产品等业务层面:对比去年至今公司两次股权激励,公司去年授予限制性股票数量327万股,占总股本0.62%。授予激励对象包括公司(含子公司)董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)骨干等61人。主要对象为总部及圣象集团营销子公司的核心营销、管理骨干。而此次股权激励草案授予权益2,864万股,占公司股本总额的5.40%。激励对象总人数为251人,包括公司董事、中高层管理人员、核心技术(业务)人员及下属子公司中高层管理人员、核心技术(业务)人员,授予对象范围明显扩大至业务层面的渠道经理、项目经理、产品经理等主要管理人员,此次股权激励草案约一半授予圣象子公司,有助于全面实现总部与子公司的目标与利益的统一,专注于创收增利,共同经营打造圣象品牌。

利润率同比持续改善,运营治理反映至业绩指标:从去年聚焦主业改革至今,公司治理管控的力度及确定性在逐步增强,管理运营的改善已经显著传导至业绩指标,2016年净利率提升至8%。圣象盈利水平显著提振,净利率由3%上升至5%,而销售管理费用中如运输费用等规模性效益空间还很大,未来管理构架及组织运营持续改善还将助力业绩弹性。我们预测公司2017-18年EPS分别为1.28、1.57元,维持“买入”评级。

风险提示:公司内部管理风险;家居建材行业竞争加剧

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